关于宝万之争的联想

2019年01月03日

虽然万科和王石早已家喻户晓，但万科相对“脆弱”的股权结构、“神秘”的宝能系与姚老板以及更为高深莫测的安邦保险等信息于我而言均是因为此次股权风波才有了些初步概念。

作为一直处于舆论风口的中国房地产业，想象诸位已经看来太多的关于这出“年尾插曲”的各色评论，并不熟悉房地产业的我无意在此班门弄斧，指示就此谈谈我因此而来的一些联想，谈谈我们自己——“亨得利控股”这家企业。

尽管中国进口钟表行业远比房地产业规模小得太多太多而“人微言轻”，尽管相比万科我们的股权结构要稳定得太多太多，但从2005年9月在香港主板上市以来，我已经记不清有多少人曾经问过我：你老板会不会（或者是不是）要把企业卖给斯沃琪集团？这种关心或者揣测至今从未停歇，未来相信仍然延续，基本论据非常清晰：斯沃琪集团是我们重要的策略股东并在我们的整体业务中占据主导性份额。

细究起来亨得利控股的上市和斯沃琪集团还真是颇有渊源，对于一直以进口批发业务为主的老板来说，虽然对品牌早晚有一天会收回批发采购权已有心理准备并从2000年开始布局零售业务作为新的业务支持平台，但2003、04年“狼”终于还是来了，占批发业务主要份额的OMEGA（欧米茄）、RADO（雷达）等相关品牌收回批发权开始直供，当时我们的零售业务尚处于“襁褓”之中，无论业务规模、营运体系还是盈利能力与很多相对成熟的同行相比明显稚嫩，未来何去何从对决策层构成了极大的挑战，在当时的市场条件下，尽管零售业务的经营要远比批发业务复杂辛苦得多，但大力发展零售业务并加速推进上市仍然成了决策层最终的统一共识。借助于规范的市场化融资平台和行业的高速发展，上市之后的我们，经历过区域性收购和业务快速扩张阶段并因此被一些同行讽为“乌合之众”、也经历过08年金融危机以及同行宜进利资金断裂对市场带来的较大冲击、还正在经历着自2012年开始的市场波动和消费者购买行为变化对整个行业带来的空前挑战，虽然我们的市场份额一直稳步提升，营运体系、组织架构和业务健康度日趋成熟稳定，但相较于高峰期，我们目前的市值依然下滑到大约四分之一的水平。

转眼间我们上市已经超过十年了，股价起起伏伏，纯粹从买卖的角度，我相信在此期间一定出现过甚至不止一次的成交黄金时计，但截止目前的结果是：什么也没有发生。我无法揣摩斯沃琪集团不出手的原因，但我清楚地知道老板对行业和企业的长远信心从来没有动摇过。近两年经常随同老板参加与斯沃琪集团高层的例会，无论激烈争论还是谈笑风生，我能亲身感受到彼此间那种信任、包容和亲切，间接印证了坊间流传的“海耶克家族把张主席当成家人”的说法，但我更愿意相信的是相近的发展理念让彼此间更有默契，生产商、品牌商与零售商只有按照“产业链分工协同”、“唇齿相依”而非常简单粗暴的甲乙方买卖关系来定位，才能更好地发挥各自优势，服务好客户，携手共赢。

面对这一轮的市场波动，老板有很强的“忧患意识”，有同行因此宽慰他，有斯沃琪集团当后盾绝不用担心生死存亡的问题。老板的回复出乎人意料，占70%市场份额的第三方同行如果出了问题，我们还能独善其身吗？我不认为这是一个时刻想着套现离场的老板的思想吗？受到万宝之争期间万科股价大涨的启发，我专炒短线的二姐开玩笑问我，为什么没有“野蛮人”来打我们企业的主意，我的回复是：我们的股票更适合长线。

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管齐军 亨得利集团盛时表行总裁，逾二十年钟表行业经验。

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